ЦБ Узбекистана изучает модель оптовой цифровой валюты и частных стейблкоинов

**Центральный банк Узбекистана исследует модель оптовой цифровой валюты и частных стейблкоинов**

Центральный банк Узбекистана активно изучает возможность внедрения оптовой цифровой валюты центрального банка (wholesale CBDC), предназначенной для расчетов между финансовыми учреждениями. Об этом 24 августа на Silk Road Finance & Technology Forum в Ташкенте сообщил заместитель председателя Центрального банка Нодирбек Ачилов, передает корреспондент «Газеты».

«Откровенно говоря, мы только приступили к изучению и исследованию различных вариантов CBDC. В настоящее время подготовлен к публикации white paper (концептуальный документ). Мы продолжаем анализировать возможности, а также учитывать опыт других стран, включая их успехи и неудачи, чтобы использовать лучший международный опыт», — отметил Ачилов.

По словам зампредседателя ЦБ, на текущем этапе для Узбекистана наиболее подходящим вариантом представляется wholesale CBDC – оптовая цифровая валюта Центрального банка. В отличие от розничной CBDC, которая может использоваться населением для прямых платежей, оптовая модель ориентирована в первую очередь на операции между банками и другими финансовыми институтами.

«Прежде всего, это обеспечивает более безопасные расчеты, высокую скорость и эффективность при проведении операций с финансовыми институтами. Вы уже знаете участников, можете их регулировать и при этом быть достаточно уверенными в результате на начальном этапе», — пояснил Ачилов.

Вторая причина связана с необходимостью сохранения доверия населения к финансовой системе. «В случае Узбекистана мы с большим трудом завоевывали доверие населения на протяжении 7-8 лет. Было приложено много усилий для достижения доверия со стороны общества. Чтобы сохранить это доверие, мы решили изучить возможности оптовой CBDC, а с другой стороны — частных стейблкоинов», — заявил Ачилов.

Таким образом, ЦБ рассматривает модель, в которой цифровая валюта центробанка может служить базовой инфраструктурой финансовой системы, а частный сектор — предоставлять сервисы непосредственно пользователям.

Параллельно Центральный банк совместно с Национальным агентством перспективных проектов (НАПП) разрабатывает механизм использования частных стейблкоинов. «Сейчас мы работаем с Национальным агентством перспективных проектов. В рамках [регуляторной] песочницы устанавливаются четкие правила, инструментарий и общая операционная рамка. Мы тестируем систему пока в небольшом масштабе», — сообщил Ачилов.

После испытаний регуляторы намерены оценить практическую работу технологии и готовность рынка к ней. Затем регулятор сможет расширить систему, дополнительно ее отрегулировать или подготовить дополнительные меры.

Нодирбек Ачилов также описал возможное распределение ролей между Центральным банком и частными финансовыми организациями. «На первоначальном этапе розничные отношения относятся к лицензированным учреждениям. Фундамент всей системы находится у Центрального банка. Поэтому мы будем строить основу и проводить операции с институтами, а все частные отношения на этом этапе хотим видеть у лицензированных организаций», — сказал он.

Фактически речь идет о двухуровневой архитектуре: ЦБ обеспечивает базовый расчетный и инфраструктурный слой, а лицензированные частные компании взаимодействуют с населением и бизнесом. Такая конструкция может позволить Центробанку сохранить контроль над системным уровнем цифровых расчетов, не становясь при этом непосредственным поставщиком розничных финансовых услуг.

Несмотря на проводимую работу, Нодирбек Ачилов подчеркнул, что говорить о принятом решении по запуску цифровой валюты пока преждевременно. Исследования продолжаются, и параметры возможной системы могут измениться по итогам изучения международного опыта и экспериментов в «песочнице». По его словам, после принятия решения Центробанк намерен сделать отдельное крупное объявление и подготовить необходимые инструменты для реализации изменений.

Обсуждаемую Узбекистаном архитектуру — оптовую CBDC в качестве базового слоя и частные стейблкоины поверх нее — представитель международной компании Fireblocks Дэн Слип назвал необычной. «Это довольно уникально по сравнению со всем, что я видел. Но в этом есть своя логика. Если отбросить инфраструктурные детали и посмотреть на механику того, чего система пытается добиться, это имеет смысл», — сказал он.

Он подчеркнул, что единственно правильной модели развития цифровых активов не существует, и выразил интерес к тому, какие практические сценарии использования стейблкоинов появятся в Узбекистане и регионе.

В сентябре 2025 года председатель Центробанка Тимур Ишметов заявил о необходимости рассмотрения выпуска собственной цифровой валюты. По его словам, она может использоваться в розничных платежах населения и бизнеса, в операциях между Центральным банком и коммерческими банками, а также в транзакциях ЦБ с другими странами.

**Для справки:** Стейблкоины (stablecoins) — это криптовалютные токены (тип криптовалют), курс которых привязан к какому-либо активу, например доллару США, евро или золоту. Их выпуск осуществляется централизованными организациями, которые в качестве обеспечения используют ликвидные активы — национальные валюты, государственные облигации или иные ценные бумаги. Наиболее известными стейблкоинами являются USDT (выпускается компанией Tether) и USDC (выпускается компанией Circle). Стейблкоин можно быстро переводить между кошельками, использовать для расчетов или хранения средств, при этом цена обычно не должна сильно колебаться, как у биткоина. Частный стейблкоин — это стейблкоин, который выпускает не центральный банк, а частная компания или финансовая организация. Она обязуется поддерживать его стоимость, например хранить резервы в долларах или других надежных активах.