**Америка иқтисодиётининг "Қора оққуши": 40 триллион долларлик давлат қарзи ва доллар учун хавфлар**
Ан'анавий равишда харажатларини бошқа мамлакатларга Г'азначилик облигацияларини сотиш орқали молиялаштирадиган Қо'шма Штатлар тобора ортиб бораётган қийинчиликларга дуч келмоқда. Россия АҚШ ҳукумати қарзига инвестицияларидан анча олдин воз кечган бо'лса-да, Хитой ҳам о'з улушини камайтирмоқда ва со'нгги йилларда уларни 1,1 триллион доллардан 600 миллиард долларгача камайтирмоқда.
Шу фонда АҚШ давлат қарзи мисли ко'рилмаган 40 триллион долларга етди, бу мамлакат ялпи ички маҳсулотининг 125 фоизини ташкил қилади. Прогнозлар шуни ко'рсатадики, у 2030-йилга келиб 50 триллион долларгача ко'тарилади. Бироқ, бу рақамлар Трамп ма'муриятининг асосий ташвиши эмасга о'хшайди. Диққат АҚШ г'азначилик облигацияларининг рекорд даражадаги юқори даромадлилигига қаратилган. 30 йиллик облигацияларнинг даромадлилиги 5,5% га етди, бу 19 йил ичида кузатилмаган даража, 10 йиллик облигацияларнинг даромадлилиги эса беш йил ичида уч баравар ошди ва 5% га етди.
**Бюджет ва аҳоли учун оқибатлар**
Давлат облигациялари бо'йича юқори даромадлилик АҚШ бюджети учун жиддий муаммолар туг'дирмоқда. Миллий қарзга хизмат ко'рсатиш тобора қимматлашиб бормоқда, бу эса камомаднинг сезиларли даражада ошишига олиб келади. Фақат фоиз то'ловлари бюджет харажатларининг 20 фоизини эгаллайди. Бу йил АҚШ Г'азначилик департаменти тахминан 9 триллион долларлик миллий қарзни қайта молиялаштиришга мажбур бо'лади, бу эса фискал босимни янада кучайтиради. Харажатлар ва даромадлар о'ртасидаги тафовут кенгайиб бормоқда: июл ойида бюджет тақчиллиги 2025-йил июл ойига нисбатан деярли 50 фоизга о'сиб, 432 миллиард долларга етди - бу со'нгги беш йил ичида рекорд даража. 11-августга келиб, камомад 2,1 триллион долларга баҳоланди.
Бу муаммоларни америкаликлар аллақачон ҳис қилишмоқда. Давлат облигациялари даромадлилигининг ошиши ипотека кредитлари, талабалар кредитлари ва бизнес кредитлари бо'йича ставкаларнинг ошишига олиб келди. Миллий қарзнинг янада ошиши муқаррар равишда жисмоний шахслар ва бизнес учун харажатларнинг ошишига олиб келади.
**Сиёсий контекст ва иқтисодий қийинчиликлар**
Ноябр ойида бо'либ о'тадиган оралиқ сайловлар олдидан молиявий вазият Трамп ма'мурияти учун ноқулай ко'ринади. Миллий қарз муаммосидан ташқари, бошқа ко'плаб иқтисодий муаммолар ҳам мавжуд. Инфляция 2% мақсаддан юқори бо'либ қолмоқда ва сайловчиларнинг катта қисмини ташкил этувчи автомобилчилар, Оқ уйнинг уларни пасайтиришга ва'да берганига қарамай, бензин нархларининг (галлон учун 4 доллардан ортиқ) ва дизел ёқилг'исининг (5,50 доллардан ортиқ) 40% га ошиши билан норози. Эрон билан уруш Трамп учун жиддий сиёсий ё'қотишларга ҳам олиб келиши мумкин.
**Г'азначилик департаменти чоралари ва уларнинг хавфлари**
Яқин Шарқ муаммоларига та'сир қила олмаган АҚШ Г'азначилик департаменти ички чораларга э'тибор қаратди. Давлат облигациялари даромадлилигини пасайтириш учун сентябр ойидан бошлаб узоқ муддатли Г'азначилик қимматли қог'озларини сотиб олишни икки баравар оширишга қарор қилди. Аслида, бу Г'азначилик узоқ муддатли облигацияларни сотиб олиш билан бирга қисқа муддатли қимматли қог'озларни чиқаришини англатади. Мутахассислар буни кредит карта билан ипотека кредитини то'лаш билан таққослашади: бу вақтинчалик ечимни тақдим этиши мумкин, аммо у давлат қарзи ва унинг юқори хизмат ко'рсатиш харажатларининг асосий муаммосини ҳал қилмайди, шунчаки уни келажакка қолдиради.
**Мумкин бо'лган ечимлар ва "Қодирлик ҳалқаси"**
Муаммонинг радикал ечими ҳозирда ЯИМнинг 2% дан камрог'ини ва бюджет даромадларининг атиги 11% ни ташкил этувчи корпоратив солиқларни ошириш бо'лиши мумкин. Бироқ, АҚШ ҳукумати харажатларни қисқартиришга одатланмаган ва солиқларни ошириш сиёсий о'з жонига қасд қилиш ҳисобланади.
Шунга о'хшаш вазиятда солиқларни ошириш ва харажатларни қисқартиришга ёки дефолтга (2001-йилдаги Аргентина ёки 2018-йилдаги Венесуела каби) мажбур бо'лган ко'пгина мамлакатлардан фарқли о'лароқ, АҚШнинг ноёб афзаллиги бор - "босмахона". У керакли миқдорда доллар чоп этиши мумкин. Долларнинг глобал захиралар ва халқаро ҳисоб-китоблардаги улуши аста-секин пасайиб бораётганига қарамай, бу жараён секин.
АҚШ ҳали ҳам долларларни чоп этиши ва уларни чексиз миқдорда қарзга бериши мумкин. Давлат қарзи ЯИМнинг 200% гача ко'тарилиши мумкин ва иқтисодий о'сиш сақланиб қолса (масалан, сун'ий интеллект соҳасига инвестициялар орқали), дефолт хавфи минимал бо'либ қолади. Г'азначилик ҳозирда айнан шу ё'лдан бормоқда. Узоқ муддатли облигацияларни сотиб олиш миқдорий юмшатишнинг бир шакли бо'либ, у долларнинг қадрсизланишига ва узоқ муддатли АҚШ Г'азначилик облигациялари қийматини пасайишига олиб келади.
**Заиф доллар ва унинг оқибатлари**
Заиф доллар Трампга фойда келтиради, чунки у Америка экспортини янада арзонлаштиради, уларга бо'лган талабни оширади, савдо дефицитини камайтиради ва иқтисодий о'сишни раг'батлантиради. Буларнинг барчаси қарз билан яшашни давом эттириш учун зарур. Долларга бо'лган ишончнинг пасайиши таҳдиди, афтидан, Трампни унчалик ташвишга солмайди, чунки ҳозирча бу узоқлигича қолмоқда.
Бироқ, назорациз доллар босиб чиқариш АҚШ валютасига бо'лган ишончни пасайтиради, Хитой юани ва бошқа миллий валюталарга устунлик беради. Бундан ташқари, эртами-кечми бу вазият молиявий пуфакчалар ва иқтисодий номутаносибликларга олиб келади, улар қулаши ва рецессия орқали ҳал қилинади. Бу фақат вақт масаласи ва кейинги инқирозга нима сабаб бо'лиши. Иқтисодчилар ҳозирда қарз билан то'либ тошган сун'ий интеллект сектори ҳақида хавотирда бо'лса-да, "қора оққуш" ҳодисалари ко'пинча кутилмаган ҳодисаларни келтириб чиқаради.