Золото снова выше $4600, медь бьет рекорды: что происходит на рынке металлов

Золото вновь превысило отметку в $4600, а медь устанавливает новые рекорды: обзор ситуации на рынке металлов

К концу августа рынок металлов демонстрирует более уверенные позиции по сравнению с ситуацией двухнедельной давности. Драгоценные металлы получают поддержку от ослабления доллара, опасений по поводу государственного долга США и ожиданий новых сигналов от Федеральной резервной системы. Промышленные металлы развиваются по собственной логике, где ключевым фактором является не столько макроэкономика, сколько физический дефицит предложения, низкие запасы и изменение торговых потоков.

Золото торгуется в диапазоне $4630–4650 за унцию, приближаясь к трехмесячным максимумам. Серебро держится на уровне $68–69 за унцию, также оставаясь вблизи сильных значений последних недель. После периода снижения инвесторы вновь обратились к защитным активам: рынок чутко реагирует на долговую ситуацию в США, динамику доходностей и потенциальное вмешательство властей в долговой рынок. При этом золото уже не просто выполняет функцию защиты от геополитических рисков, но и вновь воспринимается как страховка от более широких макроэкономических угроз.

Однако говорить о стабильном росте пока преждевременно. В центре внимания остается инфляция в США: инвесторы ожидают публикации индекса PCE, который ФРС использует как один из основных ориентиров для оценки цен. Если данные окажутся умеренными, золото и серебро продолжат дорожать. Если инфляция будет выглядеть устойчивой, рынок быстро вернется к обсуждению ужесточения политики ФРС. Таким образом, в настоящее время драгоценные металлы находятся на высоких уровнях, но их дальнейшая динамика по-прежнему зависит от доллара, доходностей и сигналов американского регулятора.

Платина и палладий также восстановились на фоне общего роста спроса на драгоценные металлы. Платина торгуется в районе $1860–1900 за унцию, палладий — около $1330–1360 за унцию. При этом внутри этой группы наблюдается существенная разница. Платина выглядит более устойчивой благодаря ожиданиям дефицита предложения и спросу со стороны гибридных автомобилей, где металлы платиновой группы по-прежнему необходимы для каталитических систем. Палладий чувствует себя слабее: в долгосрочной перспективе на него продолжает оказывать давление рост доли электромобилей и постепенная замена палладия платиной в автомобильных катализаторах.

Главной темой в промышленном сегменте остается медь. Котировки поднялись выше $6,7 за фунт, обновив исторический максимум. Формально спрос на металл поддерживают традиционные долгосрочные факторы — энергетический переход, строительство дата-центров, развитие искусственного интеллекта и модернизация электросетей. Однако сейчас к ним добавился еще один мощный фактор: ожидание возможных импортных пошлин США. Трейдеры активно перемещают металл на американский рынок, что приводит к сокращению доступных запасов в других регионах. В результате рынок, который ранее мог казаться сбалансированным, вновь воспринимается как напряженный.

Цинк стал еще одним ярким примером быстрой реакции рынка на дефицит. Цена поднималась почти до $3860 за тонну — это максимум за четыре года. Здесь поддержку создают низкие складские запасы, перебои в производстве и осторожность участников рынка после предыдущего сокращения предложения. Китайский экспорт несколько смягчил ситуацию для покупателей, но полностью проблему не решил: доступного металла по-прежнему мало, а любая новость о сбоях на рудниках или заводах быстро возвращает покупателей на рынок.

Алюминий торгуется около $3240 за тонну и выглядит спокойнее меди и цинка, но его фундаментальная картина также остается напряженной. За год металл подорожал почти на 23%, а запасы на складах LME ранее падали до минимума за 36 лет. Это свидетельствует о том, что физический рынок остается чувствительным: формально предложение может восстановиться за счет перезапуска мощностей, но этот процесс не будет быстрым. Дополнительную сложность создает структура запасов, где значительная доля приходится на металл, который не все покупатели готовы приобретать.

В целом, рынок металлов сейчас вновь разделяется на две основные категории. Драгоценные металлы зависят от инфляции, доллара, доходностей и риторики ФРС. Промышленные металлы все больше опираются на реальный дефицит, низкие запасы и долгосрочный спрос со стороны энергетики, инфраструктуры и технологий. Поэтому даже если макроэкономика будет периодически оказывать давление на сырье, медь, цинк и алюминий остаются тем сегментом, где фундаментальная поддержка выглядит наиболее заметной.