Казахстан планирует реформы для упрощения доступа к IPO и укрепления рынка капитала

Казахстан готовит масштабную реформу своего рынка капитала, в рамках которой до 2030 года планируется реализовать 35 мер по семи направлениям. По данным Агентства по регулированию и развитию финансового рынка, реформы призваны облегчить финансирование компаний, особенно малого и среднего бизнеса, расширить инвестиционные возможности, а также укрепить инфраструктуру рынка и его международные связи.

Важнейшим приоритетом является упрощение доступа компаний на фондовый рынок. Листинговые спонсоры будут помогать предприятиям в подготовке к IPO, координировать работу с инвестиционными банками, аудиторами и юристами, а также оказывать поддержку после прохождения листинга. Компании также смогут претендовать на налоговые вычеты по расходам на подготовку к IPO, а для публичных компаний, поддерживающих необходимый уровень акций в свободном обращении (free-float), могут быть введены временные льготы по корпоративному подоходному налогу.

Казахстанские инвесторы получат более гибкий доступ к предложениям иностранных ценных бумаг через KASE и AIX, в то время как при проведении IPO и SPO квазигосударственных компаний потребуются обязательное размещение на внутреннем рынке и минимальные квоты для розничных инвесторов. Реформы также предусматривают упрощение структуры непубличных акционерных обществ, введение новых классов акций, конвертируемых инструментов и опционов на акции для сотрудников, наряду с более гибким корпоративным управлением. Компании, соответствующие определенным условиям, смогут в дальнейшем перейти к публичным размещениям.

Программа также расширит линейку продуктов коллективного инвестирования, включая фонды денежного рынка, облигационные, индексные, секторальные и тематические фонды, а также фонды недвижимости. Единый стандарт ключевой информации предоставит инвесторам сопоставимые данные о стратегиях фондов, рисках, доходности, ликвидности и комиссиях.

Для иностранных инвесторов Казахстан планирует создать международную депозитарную инфраструктуру для расчетов, выплаты дивидендов, корпоративных действий и голосования. Предложение также включает электронный документооборот, удаленную идентификацию и признание процедур AML/KYC, проводимых международными депозитариями и глобальными кастодианами.

План предусматривает создание централизованного механизма кредитования ценными бумагами для пенсионных фондов, инвестиционных фондов и страховщиков, что сделает возможными покрытые короткие продажи, хеджирование и арбитраж. Правила маркетмейкинга также сместятся в сторону требований, основанных на результатах деятельности, включая спреды, глубину рынка и продолжительность котирования.

Еще одной инициативой является спонсируемое аналитическое покрытие для компаний средней капитализации со стандартами, направленными на защиту независимости аналитиков и урегулирование конфликтов интересов. Казахстан также планирует развивать секьюритизацию, позволяющую превращать кредитные портфели в торгуемые ценные бумаги. Эта нормативно-правовая база будет включать защиту инвесторов, раскрытие информации о портфеле, резервное обслуживание, удержание рисков и налоговый режим.

Реформы также охватывают цифровые финансовые активы с правилами окончательности расчетов, координации между платформами, банками и финансовой инфраструктурой, а также мерами защиты и инвестиционными лимитами для неквалифицированных инвесторов. Кроме того, программа включает устойчивое и исламское финансирование. Казахстан планирует расширить свою национальную зеленую таксономию до более широких категорий ESG, ввести требования к раскрытию и верификации информации, связанной с устойчивым развитием, и установить правила для фондов устойчивого инвестирования.

Для исламского финансирования предлагаемые меры включают государственные исламские ценные бумаги, шариатское управление и налогово-нейтральный режим. Ожидается, что реформы будут внедряться постепенно до 2030 года с регулярным анализом рыночных рисков и результатов.