Сум стартует в сентябре с сильных уровней
К 3 сентября 2026 года узбекский сум в паре с долларом США торгуется около 11 780 сумов за доллар.
Сум начинает сентябрь с сильных позиций
К 3 сентября 2026 года узбекский сум в паре с долларом США торгуется примерно на уровне 11 780 сумов за доллар.
За неделю национальная валюта почти не изменилась: в нашем предыдущем обзоре неделю назад доллар также находился около 11 800 сумов. Август сум завершил вблизи самых сильных уровней за последние месяцы.
В фундаментальном плане позиции сума поддерживает приток валюты в страну. Денежные переводы в первом полугодии увеличились на 13%, до $9,3 млрд, при этом поступления становятся более диверсифицированными по странам происхождения. Высокая ключевая ставка ЦБ на уровне 14% также поддерживает привлекательность сбережений в национальной валюте и ограничивает внутренний спрос на иностранную валюту.
Еще один значимый фактор — сильная экономика. В первом полугодии ВВП Узбекистана вырос на 8,5% г/г, инвестиции в основной капитал — на 17,5%, а оборот розничной торговли — более чем на 20%. Такая динамика поддерживает доходы и приток капитала, но одновременно усиливает импортный спрос. Поэтому быстрый рост экономики работает для сума в обе стороны: обеспечивает фундаментальную поддержку, но повышает потребность бизнеса и населения в иностранной валюте.
ЦБ при этом сохраняет жесткую денежно-кредитную политику. Регулятор удерживает ставку на уровне 14% и ожидает инфляцию около 6,5% по итогам 2026 года.
Среди рисков он выделяет активный внутренний спрос, бюджетные расходы и вторичные эффекты повышения энергетических тарифов.
Для курса сочетание высокой реальной ставки и постепенного снижения инфляции остается позитивным фактором.
В ближайшую неделю пара доллар/сум, по нашим ожиданиям, будет находиться в диапазоне 11 700–11 950 сумов за доллар.