S&P: снижение цен на золото может лишить Узбекистан поступлений примерно на 1% ВВП

S&P: Узбекистан может потерять около 1% ВВП из-за падения цен на золото

По оценкам международного рейтингового агентства S&P Global Ratings, снижение мировых цен на золото в период с 2027 по 2028 год может привести к сокращению валютных поступлений Узбекистана по текущему счету примерно на 1% ВВП. Об этом 24 августа на Silk Road Finance & Technology Forum в Ташкенте сообщил директор S&P Global Ratings Роман Рыбалкин.

Рыбалкин отметил, что в последние годы страны Центральной Азии извлекали выгоду из ряда благоприятных циклических факторов, включая высокие цены на золото и значительные внешние доходы. "Мы наблюдали более высокие цены на золото, очень значительные притоки доходов, которые поддерживали дефициты текущего счета. И главный вопрос заключается в том, что это не будет продолжаться вечно", — подчеркнул он.

Представитель S&P также указал на возможное ухудшение ситуации на рынках труда стран, откуда поступают трудовые доходы и переводы. "Более того, мы уже видим первые признаки того, что там начинают накапливаться определённые проблемы", — добавил Рыбалкин.

Особое внимание Рыбалкин уделил рискам, связанным с потенциальным снижением мировых цен на золото, что имеет большое значение для Узбекистана как для внешнего баланса, так и для государственных доходов. "Мы прогнозируем снижение цен на золото, и это очень важный фактор для Узбекистана с точки зрения текущего счёта. Наши предположения показывают, что в 2027–2028 годах динамика цен на золото может создать негативный эффект примерно в 1% ВВП с точки зрения поступлений по текущему счёту", — заявил директор S&P Global Ratings.

По его словам, изменение цены золота также заметно влияет на бюджетные доходы государства. "Грубая оценка такова: изменение цены примерно на $500 означает чуть менее $1 млрд государственных доходов — через налоги, дивиденды горнодобывающих компаний и другие поступления. Поэтому это, очевидно, будет сдерживающим фактором", — пояснил Роман Рыбалкин.

Среди других внешних рисков он назвал рост цен на топливо и продовольствие, а также климатические факторы, связанные с количеством осадков. Последние, по его словам, могут влиять на гидрогенерацию в странах региона, в частности в Таджикистане и Кыргызстане. Узбекистан, в свою очередь, планирует импортировать значительные объёмы электроэнергии с крупных гидроэлектростанций, строящихся в соседних странах.

"Это те факторы, о которых мы беспокоимся, когда оцениваем кредитоспособность стран региона", — заключил представитель S&P Global Ratings.

Золото играет ключевую роль в экономике Узбекистана, являясь одним из основных экспортных товаров и источников валютных поступлений. В отдельные годы драгоценный металл составлял значительную долю в экспорте страны, а доходы от его продажи помогали покрывать торговый дефицит и поддерживать платёжный баланс.

Кроме того, золото является стратегическим активом: его запасы формируют значительную часть международных резервов Центрального банка и поддерживают устойчивость национальной валюты и финансовой системы. Благодаря крупным месторождениям и объёмам добычи, в том числе через Навоийский горно-металлургический комбинат, Узбекистан остаётся заметным участником мирового рынка золота.

В 2025 году дополнительные доходы от торговли золотом также стали важным источником налоговых поступлений. За счёт этого правительство увеличило расходы на 41,2 трлн сумов, или 3,43 млрд долларов.