Фейсал Ислам: О чем говорят неожиданные похвалы в адрес экономики Великобритании накануне принятия бюджета

Фейсал Ислам: О чем свидетельствует неожиданная похвала в адрес экономики Великобритании перед сведением бюджета

Кристалина Георгиева, директор-распорядитель МВФ, высоко оценила стратегию Великобритании по сокращению государственного долга.

«Приведите в порядок свое финансовое здоровье» — одно из главных посланий ежегодного форума Международного валютного фонда (МВФ) в Таиланде.

МВФ обеспокоен уровнем задолженности крупнейших экономик мира. Как надзорный орган, он выполняет свою работу, выявляя финансовые уязвимости и предупреждая о них.

В то же время министры финансов стран, ранее сталкивавшихся с кризисами, указывают на то, насколько незначительно выросла стоимость их заимствований по сравнению с крупнейшими экономиками мира, включая США.

За последние 24 часа высокопоставленные представители МВФ трижды похвалили планы Великобритании по сокращению ежегодных заимствований. Это идет вразрез с тенденцией, наблюдаемой в остальных странах G7, куда входят Канада, Франция, Германия, Италия, Япония и США.

Тот факт, что МВФ явно оценивает Великобританию иначе, чем эти ведущие экономики, привлекает особое внимание.

«Великобритания на самом деле является одной из стран, где меры по сокращению долга и дефицита принимались решительно, и в этом смысле мы видим у Великобритании чуть лучшие перспективы роста», — заявила ранее директор-распорядитель Кристалина Георгиева.

Ее замечания прозвучали после того, как главный экономист МВФ Сильвана Тенрейро сказала мне, что шаги Великобритании по сокращению заимствований «выделяются на общем фоне».

Публикуемый дважды в год обзор мировых экономических перспектив МВФ показал, что среди стран G7 только у Великобритании есть серьезный план по консолидации ежегодных заимствований на ближайшие несколько лет, объем которых составляет почти 4% от размера экономики. США, Германия и Япония наращивают объем заимствований. Канада и Италия сохраняют его без изменений.

Великобритания теперь, похоже, стала образцовым учеником МВФ, лидируя в G7 по сокращению дефицита.

Это важно, поскольку последние пять лет Великобритания находилась в числе аутсайдеров на рынке облигаций, часто демонстрируя самые высокие ставки по займам в G7 со времен «мини-бюджета» Лиз Трасс, когда политические и экономические кризисы сотрясали сменявшие друг друга правительства.

Хотя это позитивный сигнал для канцлера и Казначейства, он также намекает на то, какого бюджета нам следует ожидать через две недели. Чтобы планы по сокращению долга не сошли с дистанции, у Джона Хили, скорее всего, будет мало возможностей для дополнительных расходов. Он захочет сочетать это лишь с ограниченным повышением налогов. Возможно небольшое сокращение подушки безопасности для соблюдения бюджетных правил — так называемого «запаса прочности». Если это произойдет, решение будет связано с созданием защиты от ожидаемого роста цен на энергоносители из-за продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке и его влияния на общую стоимость жизни — так называемого глобального инфляционного шока.

Это, вероятно, разочарует многие государственные службы, которые рассчитывали на денежные инъекции для компенсации растущей инфляции, о чем на этой неделе предположил аналитический центр Institute for Fiscal Studies. Это также будет означать сложные переговоры по заработной плате в государственном секторе.

Это не будет «жесткой экономией», но канцлер, скорее всего, согласится с оценкой МВФ, охарактеризовавшего планы правительства как строгие по сравнению с другими развитыми странами. Первой наградой станет возможность избежать пристального внимания рынков облигаций, чей фокус сейчас полностью сместился на других, например, на Францию. Более крупной наградой может стать относительно более низкая стоимость заимствований для правительства и домохозяйств.

В конечном счете, прогнозы бессмысленны без стоящих за ними твердых планов. Вскоре эти планы будут представлены на всеобщую оценку.