**«Черный лебедь» американской экономики: госдолг в 40 триллионов и риски для доллара**
Соединенные Штаты, традиционно финансирующие свои расходы за счет продажи казначейских облигаций другим странам, сталкиваются с растущими вызовами. В то время как Россия давно отказалась от инвестиций в американский госдолг, Китай также сокращает свои вложения, уменьшив их с 1,1 триллиона до 600 миллиардов долларов за последние годы.
На этом фоне государственный долг США достиг беспрецедентной отметки в 40 триллионов долларов, что составляет 125% ВВП страны. Прогнозы указывают на его рост до 50 триллионов долларов к 2030 году. Однако, по всей видимости, эти цифры не являются главной причиной беспокойства для администрации Трампа. Основное внимание уделяется рекордно высокой доходности по гособлигациям США. Доходность 30-летних облигаций достигла 5,5%, чего не наблюдалось последние 19 лет, а доходность 10-летних облигаций утроилась за пять лет, достигнув 5%.
**Последствия для бюджета и населения**
Высокая доходность гособлигаций создает серьезные проблемы для американского бюджета. Обслуживание госдолга становится все более дорогим, что приводит к значительному росту дефицита. Выплата только процентов по долгам поглощает 20% расходной части бюджета. В этом году Министерству финансов США предстоит рефинансировать около 9 триллионов долларов госдолга, что еще больше усугубляет финансовое давление. Разрыв между расходами и доходами увеличивается: в июле дефицит бюджета вырос почти на 50% по сравнению с июлем 2025 года, достигнув 432 миллиардов долларов – рекордного уровня за последние пять лет. К 11 августа дефицит оценивался в 2,1 триллиона долларов.
Эти проблемы уже ощущаются американцами. Рост доходности гособлигаций привел к увеличению ставок по ипотеке, студенческим кредитам и займам для бизнеса. Дальнейший рост госдолга неизбежно повлечет за собой увеличение расходов для населения и предпринимателей.
**Политический контекст и экономические вызовы**
Финансовая ситуация выглядит неблагоприятно для администрации Трампа в преддверии промежуточных выборов в ноябре. Помимо проблем с госдолгом, существует множество других экономических вызовов. Инфляция остается выше целевого уровня в 2%, а автомобилисты, составляющие значительную часть электората, недовольны ростом цен на бензин на 40% (до более чем 4 долларов за галлон) и дизельное топливо (до более 5,5 доллара), несмотря на обещания Белого дома снизить их. Война с Ираном также может обернуться серьезными политическими потерями для Трампа.
**Меры Минфина и их риски**
Не имея возможности повлиять на ближневосточные проблемы, Министерство финансов США сосредоточилось на внутренних мерах. Для снижения доходности гособлигаций было принято решение удвоить объем выкупа долгосрочных казначейских бумаг с сентября. По сути, это означает, что казначейство будет выкупать облигации с более длительными сроками погашения, одновременно выпуская краткосрочные бумаги. Эксперты сравнивают это с оплатой ипотеки кредитной картой: это может дать временный эффект, но не решает фундаментальную проблему госдолга и его дорогого обслуживания, лишь откладывая ее на будущее.
**Возможные решения и «кольцо всевластия»**
Кардинальным решением проблемы могло бы стать повышение корпоративных налогов, которые в настоящее время составляют менее 2% ВВП и всего 11% бюджетных поступлений. Однако американские власти не привыкли сокращать расходы, а повышение налогов считается политическим самоубийством.
В отличие от большинства стран, которые в подобной ситуации вынуждены либо повышать налоги и сокращать расходы, либо объявлять дефолт (как Аргентина в 2001 году или Венесуэла в 2018 году), США обладают уникальным преимуществом – «печатным станком». Они могут выпускать столько долларов, сколько потребуется. Несмотря на постепенное снижение доли доллара в мировых резервах и международных расчетах, этот процесс идет медленно.
США по-прежнему могут печатать доллары и предоставлять их в долг в неограниченных количествах. Госдолг может вырасти до 200% ВВП, а риски дефолта останутся минимальными, при условии поддержания экономического роста (например, за счет инвестиций в сектор ИИ). Именно по этому пути сейчас идет Минфин. Выкуп долгосрочных облигаций – это форма количественного смягчения, которая приведет к девальвации доллара и снижению стоимости долгосрочных казначейских облигаций США.
**Слабый доллар и его последствия**
Слабый доллар выгоден Трампу, так как он сделает американские экспортные товары более доступными, увеличит спрос на них, сократит торговый дефицит и стимулирует экономический рост. Все это необходимо для продолжения жизни в долг. Угроза снижения доверия к доллару, по всей видимости, не сильно беспокоит Трампа, поскольку она пока остается отдаленной.
Однако бесконтрольное печатание долларов подрывает доверие к американской валюте, давая преимущество китайскому юаню и другим национальным валютам. Кроме того, рано или поздно такая ситуация приводит к появлению финансовых пузырей и дисбалансов в экономике, которые разрешаются через их схлопывание и рецессии. Это лишь вопрос времени и того, что станет причиной следующего кризиса. Пока экономисты обеспокоены сектором ИИ, который накачивается кредитами, но «черный лебедь» часто преподносит сюрпризы.