Что поддерживает национальную валюту Узбекистана
За неделю с момента нашего предыдущего обзора ситуация на валютном рынке Узбекистана стала стабильнее.
Что поддерживает национальную валюту Узбекистана
За неделю после нашего прошлого обзора ситуация на валютном рынке Узбекистана стала более устойчивой.
По состоянию на 5 ноября 2026 года доллар торгуется примерно по 11 975 сумов против 11 980 неделей ранее и пока не способен закрепиться выше психологически важной отметки 12 000.
Особенно это заметно после резкого движения во второй половине октября, когда курс вырос примерно с 11 780 до 12 000 сумов. Сейчас импульс ослабления сума почти исчерпан, и рынок ищет новую точку равновесия.
Новые данные показывают, что фундаментальный фон по-прежнему сильный. Экономика Узбекистана за девять месяцев увеличилась на 8,3% — это самые высокие темпы как минимум с 2022 года. Особенно хорошо выглядят связь и IT, торговля, транспорт и строительство.
Иными словами, внутри страны сохраняется высокая деловая и потребительская активность. Для сума это неоднозначный фактор: сильная экономика повышает доходы и устойчивость валютных поступлений, но одновременно предприятиям и населению требуется больше импортных товаров, оборудования и сырья, а значит — и больше иностранной валюты.
Здесь особенно важна другая сторона валютного баланса. За девять месяцев денежные переводы в Узбекистан превысили $15 млрд, а население продало банкам $18,9 млрд иностранной валюты.
То есть домохозяйства остаются значимым источником долларов и другой валюты для внутреннего рынка. Это помогает сглаживать влияние растущего спроса со стороны импортеров и объясняет, почему после быстрого роста доллара к 12 000 движение остановилось.
Инфляционная ситуация тоже выглядит относительно комфортной: в сентябре годовой рост цен составлял 6,4%. При основной ставке ЦБ на уровне 14% денежно-кредитные условия остаются жесткими, а это поддерживает привлекательность сбережений в сумах и ограничивает чрезмерный рост внутреннего спроса.
При этом сама высокая экономическая активность остается риском: чем быстрее растут доходы, потребление и инвестиции, тем выше потенциальный спрос на импорт и валюту.
На следующей неделе ключевым уровнем остается 12 000 сумов за доллар. Пока базовым выглядит сценарий консолидации в диапазоне 11 850–12 100.
Для устойчивого движения доллара выше верхней границы потребуется заметное усиление внутреннего спроса на валюту.
Пока же крупные валютные поступления и жесткие денежно-кредитные условия обеспечивают суму достаточно прочную поддержку.