Компания UzAuto Motors продала почти 400 000 автомобилей, средняя цена достигла 10,6 тысяч долларов — Fitch.

Компания UzAuto Motors продала почти 400 000 автомобилей, средняя цена достигла 10,6 тыс. долларов — Fitch

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings повысило кредитный рейтинг автопроизводителя UzAuto Motors с «BB-» до «BB». Прогноз по рейтингу установлен на «стабильный».

Повышение рейтинга обусловлено улучшением самостоятельного кредитного профиля компании с «b-» до «b». Fitch объяснило это успешным рефинансированием еврооблигаций, увеличением резервов ликвидности и ожиданием положительного свободного денежного потока в 2026-2029 годах.

Рейтинг UzAuto Motors также поддерживается оценкой агентства вероятности поддержки со стороны правительства Узбекистана, являющегося косвенным акционером компании, как «чрезвычайно высокой». В результате рейтинг автопроизводителя сравнялся с суверенным рейтингом страны — «BB».

В ноябре 2025 года компания UzAuto Motors рефинансировала еврооблигации на сумму 300 миллионов долларов со сроком погашения в мае 2026 года. Компания выпустила новые облигации на сумму 350 миллионов долларов со сроком погашения в ноябре 2030 года.

Полученные средства были использованы для погашения ранее выпущенных еврооблигаций и части кредитов местных банков. По данным Fitch, рефинансирование и улучшение ликвидности стали основными факторами улучшения кредитного профиля компании.

На конец 2025 года денежные средства и их эквиваленты UzAuto Motors достигли 89,5 миллионов долларов по сравнению с 42,8 миллионами долларов годом ранее. Кроме того, компания имела доступ к дополнительным 70 миллионам долларов в рамках кредитной линии Экспортно-кредитного агентства и синдицированного долга.

Fitch ожидает, что ликвидность UzAuto Motors будет поддерживаться положительным свободным денежным потоком в 2026-2029 годах. Это должно быть обусловлено снижением потребности в оборотном капитале, включая постепенное погашение автокредитов, ранее предоставленных компанией физическим лицам. Однако агентство предупредило, что изменения в оборотном капитале могут ухудшить денежный поток и ликвидность.

В течение последних двух лет выручка и прибыльность UzAuto Motors находились под давлением из-за слабого спроса и ухудшения кредитных условий в Узбекистане.

Тем не менее, в 2025 году компания продала около 400 000 автомобилей. Средняя цена одного автомобиля на внутреннем рынке выросла с 10 000 долларов в июле прошлого года до 10,6 тысяч долларов.

Выручка составила 4,1 миллиарда долларов, а EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа) по методологии Fitch — 355 миллионов долларов. Оба показателя превысили прогнозы агентства в 3,7 миллиарда и 307 миллионов долларов соответственно.

В то же время свободный денежный поток оставался отрицательным, составив минус 52 миллиона долларов. Это произошло главным образом из-за увеличения задолженности физических лиц по выданным им автокредитам.

Fitch ожидает, что денежный поток станет положительным начиная с 2026 года, после погашения долга и отказа UzAuto Motors от практики прямого финансирования покупки автомобилей для населения.

Согласно базовому прогнозу Fitch.