По оценкам МФЦА, объем рынка капитала Узбекистана составляет 22 миллиарда долларов США.
Астанинский международный финансовый центр оценил рыночную капитализацию акций Узбекистана в 22 миллиарда долларов США, поскольку региональные рынки капитала продолжают развиваться.
Согласно отчету Международного финансового центра Астаны (МФЦА) под названием «Рынки капитала в Казахстане, Узбекистане, Кыргызстане и Азербайджане: перспективы и тенденции», капитальный рынок Узбекистана оценивается в 22 миллиарда долларов США. Эта оценка появилась на фоне роста номинального валового внутреннего продукта (ВВП) Узбекистана с 66,4 миллиарда долларов США в 2020 году до 115 миллиардов долларов США в 2024 году.
В отчете МФЦА указывается, что капитальный рынок Узбекистана развивается в рамках государственной программы приватизации, которая включает в себя инициативу «Народное IPO». Несмотря на это, соотношение рыночной капитализации компаний, котирующихся на бирже, к ВВП остается низким по сравнению с мировыми показателями, снизившись с 16,4% в 2020 году до 6,7% в 2024 году. В отчете это объясняется начальной стадией развития рынка.
Рынок долговых обязательств выделен как наиболее активный сегмент внутреннего капитального рынка Узбекистана. В 2025 году правительство выпустило суверенные еврооблигации на сумму 1,5 млрд долларов США, главным образом для финансирования дефицита бюджета и поддержки ипотечного кредитования. К концу 2024 года общий государственный и гарантированный государством долг составил приблизительно 32,6% ВВП.
Национальное агентство перспективных проектов Республики Узбекистан осуществляет надзор за рынком капитала, выступая в качестве регулирующего, лицензирующего и развивающего органа для рынка ценных бумаг. В отчете также отмечается внедрение регуляторной песочницы для тестирования новых финансовых продуктов.
Ключевыми событиями 2025 года являются назначение компании Franklin Templeton управляющей Национальным инвестиционным фондом Узбекистана, в портфель которого входят 18 государственных предприятий. В отчете также упоминается первый выпуск корпоративных облигаций компанией «Навоийский горно-металлургический комбинат» и планируемая программа выпуска облигаций компанией «Алмалыкский горно-металлургический комбинат».
Согласно отчету, среди четырех стран Казахстан обладает наиболее развитой инфраструктурой рынка капитала. Номинальный ВВП Казахстана в 2024 году достиг 291,2 млрд долларов США, а правительственный целевой показатель к 2029 году составляет 450 млрд долларов США.
Отличительной особенностью казахстанского рынка является наличие двух бирж: Казахстанской фондовой биржи, функционирующей в соответствии с национальным гражданским правом, и Астанинской международной биржи, которая придерживается принципов английского общего права в рамках юрисдикции Астанинского международного финансового центра.
По состоянию на конец сентября 2025 года общий объем непогашенных облигаций в Казахстане составил приблизительно 81,4 млрд долларов США, или около 43% ВВП. Число розничных брокерских счетов резко возросло: со 103 000 в 2020 году до 2,17 млн в Центральном депозитарии ценных бумаг Астанинской международной биржи и до 4,62 млн в Центральном депозитарии ценных бумаг Казахстана к сентябрю 2025 года. Индивидуальные инвесторы обеспечили более 62% оборота вторичного рынка акций в 2024 году. Одновременно с этим Национальный банк Казахстана в октябре 2025 года повысил базовую ставку до 18% в связи с возобновлением инфляционного давления.
В отчете также отмечаются значительные первичные публичные размещения акций (IPO) государственных компаний, таких как «Казатомпром», «КазМунайГаз» и «Авиа Астана», которые расширили базу частных инвесторов. FTSE Russell в настоящее время классифицирует Казахстан как пограничный рынок.
В Кыргызстане рынок капитала находится на стадии формирования, при этом банковский сектор является основным источником экономического финансирования. Номинальный ВВП страны в 2024 году составил 17,4 млрд долларов США, а к 2030 году прогнозируется его рост до 28,2 млрд долларов США. К сентябрю 2025 года на Киргизской фондовой бирже торговались акции 23 эмитентов, общая рыночная капитализация которых составила приблизительно 2,6 млрд долларов США.
В отчете отмечается значительный рост рыночной активности в 2024–2025 годах: объем торгов на Киргизской фондовой бирже к началу июня 2025 года достиг 573,9 млн долларов США, превысив показатель 2023 года. Этот рост был в значительной степени обусловлен первичными выпусками государственных ценных бумаг, в то время как ликвидность вторичного рынка остается низкой. В 2025 году правительство усовершенствовало нормативно-правовую базу биржи, внедрив электронную подачу документов для листинга и предоставив доступ иностранным эмитентам.
Азербайджанский рынок капитала функционирует в экономике, в значительной степени зависящей от нефтегазового сектора. Номинальный ВВП страны вырос с 42,7 млрд долларов США в 2020 году до 74,3 млрд долларов США в 2024 году. Заметным достижением для фондового рынка в 2024 году стало первое в истории страны IPO и запуск дистанционной вторичной торговли акциями.
К октябрю 2025 года семь компаний провели IPO, привлекая в общей сложности около 340 млн долларов США и способствуя увеличению общей рыночной капитализации Бакинской фондовой биржи до 18,4 млрд долларов США. Стратегия развития Бакинской фондовой биржи на 2024–2026 годы направлена на увеличение объемов размещения облигаций государственными предприятиями, институциональными инвесторами и корпоративными эмитентами.
В отчете также отмечается 78-процентный рост доли иностранных институциональных инвесторов в азербайджанских ценных бумагах, что объясняется частичным ослаблением валютных ограничений Центральным банком Азербайджана и повышением прозрачности регулирования.